Novo Nordisk (NOVO) no es solo otro jugador en el sector farmacéutico: es uno de los gigantes más rentables del mundo, con operaciones en más de 180 países y un dominio histórico en diabetes, obesidad y enfermedades crónicas. La compañía ha liderado el boom global de los GLP-1 —medicamentos como Ozempic y Wegovy— que han redefinido el tratamiento de la pérdida de peso y la glucemia.
Su estrategia de integración vertical se reforzó con la adquisición de Catalent, asegurando control sobre la producción y distribución a escala global. En paralelo, mantiene una agenda de innovación agresiva con compuestos en desarrollo como Amycretin y CagriSema, así como formulaciones orales avanzadas que podrían consolidar su liderazgo frente a competidores.
Al cierre del 7 de agosto de 2025, Novo Nordisk cotiza a $48.76 USD, con un salto intradía de +7.45 %, impulsado por los decepcionantes resultados clínicos de su competidor Eli Lilly (LLY), cuya pastilla para pérdida de peso quedó por debajo de la eficacia y tolerancia de la alternativa oral de Novo Nordisk.
Sin embargo, pese a este liderazgo clínico, su cotización ha sufrido una corrección significativa en los últimos meses. ¿La paradoja? Los fundamentos financieros siguen siendo sólidos… pero el mercado parece estar descontando algo más profundo.
El gráfico histórico muestra la evolución del P/E ratio de Novo Nordisk entre 2006 y 2025. El múltiplo ha oscilado históricamente entre 13x y 25x, alcanzando picos excepcionales por encima de 40x en 2023, durante el auge del entusiasmo por los medicamentos GLP-1.
Desde ese máximo, el P/E se ha desplomado hasta situarse en torno a 13x en 2025, muy cerca de los mínimos de los últimos 20 años. Esto ocurre a pesar de que la empresa mantiene beneficios sólidos y alto flujo de caja, lo que sugiere una fuerte compresión de expectativas.
La línea de tendencia confirma el quiebre de la trayectoria ascendente, marcando un punto de inflexión que podría interpretarse como señal de oportunidad… o advertencia estructural.
Novo Nordisk cotiza por debajo de empresas como AbbVie (ABBV) o Johnson & Johnson (JNJ), pero por encima de farmacéuticas castigadas como Pfizer (PFE) o Bayer (BAYGN). A diferencia de estas últimas, Novo mantiene márgenes operativos sólidos y crecimiento positivo.
Sin embargo, el mercado también observa con cautela su PEG ratio de 5.85x, un valor elevado que indica expectativas de crecimiento moderado hacia adelante, a pesar de los buenos resultados actuales.
Sentimiento del mercado: lo que dice la comunidad inversora
Los usuarios de Reddit han convertido el desplome del P/E ratio de Novo en un caso de estudio colectivo. Los inversores minoristas, exponen posturas divididas:
🟢 Alcistas (55%)
- “La acción está infravalorada frente a sus fundamentales.”
- “GLP-1 sigue dominado por Novo Nordisk, y los datos lo confirman.”
- “Catalent refuerza la cadena de suministro y dificulta la entrada de competidores.”
- “ROE de 79% con PER de 13x: esto es una anomalía positiva.”
🔴 Bajistas (35%)
- “Toda la innovación depende de una sola clase terapéutica.”
- “El mercado ya no le cree a su historia de crecimiento.”
- “Lilly y otras están erosionando su participación. Y vienen más.”
🟡 Escépticos (10%)
- “PEG de 5.85x habla de expectativas rotas.”
- “Aunque gane, ya no emociona.”
- “Los aranceles propuestos y la presión política contra big pharma están al acecho.”
La comunidad no ofrece una respuesta unánime, pero sí una tendencia: los bajistas son más ruidosos, mientras que los alcistas tienen argumentos cuantitativos más sólidos. Esta división refleja la incertidumbre profunda que rodea tanto a Novo Nordisk como al futuro del sector farmacéutico en general.
¿Cotiza Novo con descuento… o con razón?
Novo Nordisk parece estar en una zona intermedia compleja:
- Financieramente sólida, pero castigada en valoración.
- Con liderazgo clínico intacto, pero crecimiento moderado según el mercado.
- Cotiza con múltiplos bajos, por debajo de sus promedios históricos y del sector, pero con un PEG que sugiere que los días de expansión exponencial podrían haber quedado atrás.
- Pero enfrenta desafíos: concentración temática, presión competitiva, patent cliff en 2032, ruido político.
El debate no es si está barata… sino por qué lo está.
Preguntas clave para el inversor
- ¿El PER actual es una oportunidad histórica o un reflejo de que lo mejor ya pasó?
- ¿Tiene un verdadero foso competitivo o fue un monopolio momentáneo?
- ¿Puede sostener márgenes altos sin innovación disruptiva nueva?
- ¿Es este un momento para “comprar miedo con fundamentos”?
- ¿O una lección más sobre cómo el mercado anticipa cambios antes de que los márgenes lo reflejen?
Los números no mienten. Pero tampoco cuentan toda la historia. La respuesta —como siempre— está en los márgenes, en los ensayos… y en la paciencia del inversor.
Conclusión: cuando el mercado olvida, los múltiplos hablan
El mercado terminó recordando lo que había olvidado: que las valoraciones extremas —ya sea por euforia o por pánico— rara vez duran. Novo Nordisk volvió a ser noticia, no por su volatilidad, sino por lo que simboliza: el ciclo eterno entre la incredulidad y la redención del precio.
En retrospectiva, la pregunta nunca fue si la acción estaba barata o cara, sino qué tan dispuestos estábamos a mirar más allá del consenso. Porque al final, los múltiplos solo son espejos… y el mercado, un juez con memoria selectiva.
Si te interesa entender cómo analizar empresas, visita la sección de Recursos, donde comparto herramientas, plantillas y guías prácticas para inversores que prefieren pensar antes de invertir.
¡Saludos! 👋
